招商、平安、宁波银行一季报均超预期，非息收入成贡献主力，千亿公募扎堆涌向头部银行 ...

一季度无论是公募基金的合计持股市值还是银行的超预期财报，都反映了财富管理大时代雏形已现。一方面是，公募基金持股市值5.27万亿元，占A股流通市值比例升至8.22%，创近十年来最高水平；另一方面是，平安、招行、宁波银行等零售大行们公布的超预期一季报中，非息收入中的手续费都是亮眼的贡献主力。

三大零售银行非息增速亮眼就招商银行来看，一季度招行营业收入847.51亿，同比增长10.64%；净利息收入495.24亿，同比增速8.23%；而其中，一季报非息收入中手续费收入272.02亿同比增速23.3%。可以注意到，一季度最新数据显示，招行的私行AUM已经接近3万亿，且零售AUM、私行客户等指标均较年初有了达7%的增长。

就平安银行而言，其一季度营收同比上升了10.18%，净利息同比增加了8.51%。非息收入中手续费收入84.81亿，则比去年同期增长了20.69%。解析来看，虽然平安银行的私银门槛低于招行，但这也保证了其私行客户数与AUM都能获得稍高于招行的增速，9%以上。

金融界注意到，平安集团正在动用各种资源赋能平银赶上财富管理的快车，因此近几年平安银行在零售端的发力可谓是银行界的实力黑马。

相较招行和平银而言，宁波银行则略显小而美。

2021年一季报显示，宁波银行营收132.26亿，同比增长21.8%。其中，净利息收入84.32亿，同比增长32.1%。可以观察到宁波银行的净利息收入增速远超平银和招行，成长性得到了充分验证。

更凶猛的是，宁波银行一季度虽然整体手续费和佣金收入同比增长了2.4%，但财富管理的手续费和佣金收入则同比增长65%至10.95亿元，抵消了其他板块的负增现象。

千亿公募基金扎堆涌入零售银行

作为顺周期，公募基金在估值切换时也在聚焦头部。

从招行2021年披露的数据来看，虽然大家保险、和谐健康、证金等减持了2.47亿股，但易方达蓝筹新进1.36亿股（招商银行A+H股），外资通过深股通大举增持了2亿股。

公募和外资对于这家“银行界茅台”的看好可见一斑。

张坤在其投资逻辑中表示，长期看好商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司，因此在易方达蓝筹中增加了银行等行业的配置。

从平安银行的一季报中也能看出，多达3家基金重仓杀入，包括易方达蓝筹新进1.3亿股，兴全合润新进6877万股，兴全商业5900万股。外资通过深股通大举增持了2亿股。

业内人士表示，优质公募基金180度的态度转变看起来并不像是短期策略，至少是中期以上的布局。

以“公募顶流”张坤为例，其斥资接近90亿元买入这两家银行中的“零售巨头”并在短短一个季度内完成建仓；另一家股份制银行兴业银行也成了顶流基金经理谢治宇今年一季度的新重仓股。

这些机构资金的介入，至少反映了过去一段时间内，头部资金对头部银行配置的态度；接下来考虑到资金体量与规模，短时间内银行还将可以“飞一会儿”。不可否认，在财富管理大时代里，基金和头部的代销银行都将是红利的分成者，互相成就，互相向上。

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